来源：中国基金报
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2月2日，贵金属继续崩盘。现货白银一度抹去今年迄今全部涨幅，盘中暴跌14%，黄金暴跌约10%。
国际金属价格全线暴跌。
国内多种期货合约跌停。
这一波金银的崩盘，也连累了全球股市。
韩国股市暴跌5%，日本股市早盘一度涨近2%，尾盘跌超1%。
分析师指出，这些走势凸显了对“拥挤交易”的整体降风险：投资者在估值偏高、金融条件趋紧的背景下重新评估仓位。回调显示市场对高贝塔资产的容忍度下降，资金正从动量资产转向现金、防御型股票，以及被认为更不易受估值冲击的地区。
市场观点认为，促使这些高动量交易开始瓦解的催化剂，是前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）被选为下一任美联储主席。问题不仅在于他被认为比其他候选人更不鸽派，还在于他对前瞻指引、尤其是对美联储资产负债表规模的看法。这推动美元升值，进而压制了外汇市场情绪，并波及整个大宗商品板块。贵金属交易的瓦解外溢，正在对1月份表现最好的市场产生连锁影响：在保证金上调的背景下，贵金属的被迫平仓推动投资者抛售其他资产，因此金银下跌正在对市场其余部分造成“多米诺骨牌效应”。
新加坡Vantage Point Asset Management首席投资官尼克·费雷斯这样描述：上周五出现的避险式回调并延续到今天亚洲（美债收益率上行、股市下跌、美元走强、贵金属大幅回调），背后逻辑是市场认为美联储可能转向更鹰派（相对于此前预期），以及美联储资产负债表可能出现更具破坏性的收缩。但我们的感觉是：之所以如此剧烈，是因为2025年底到今年1月的行情已经变成一笔“仓位拥挤、杠杆很高”的交易（流动性与杠杆密切相关）。一旦价格被打破关键点位，使用杠杆的投资者就被迫降风险。
再看回A股情况，三大指数均跌超2%。截至收盘，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。
两市共771只个股上涨，44只个股涨停，4652只个股下跌，123只个股跌停。
电网设备板块逆市走强，通光线缆、双杰电气等多股涨停。
白酒股延续涨势，皇台酒业3连板，金徽酒3天2板。
下跌方面，资源股集体调整，贵金属、油气方向领跌，中金黄金、四川黄金、准油股份等多股跌停。
半导体芯片股下挫，兆易创新、闻泰科技等跌停，华虹公司、北京君正等跌超10%。
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