“五年前买的开门红大额存单就要到期了，现在真不知道该买什么。”在深圳从事设计工作的王延，最近正在各种渠道里寻找“高息”存款的身影。
2020年底，他在某股份制银行存了一笔30万元的五年期定期存款，年化利率为3.5%。最近客户经理通知他，这笔存单即将到期。然而眼下，五年期大额存单已经基本消失，两年期的利率也仅为1.4%左右。简单算一笔账：过去每年能带来约1.05万元利息，如今只能获得约4200元——减少过半。
王延的经历并非个例。2022年~2023年，多家银行曾以3%的利率大力发行2~3年期大额存单，吸引了大量年轻的储户。今年12月至明年3月末，这批“高息存款”正集中到期，而市场早已变了样：过去火热的五年期大额存单，在国有大行和股份行中几乎全面下架。
面对这样的变化，储户们不得不重新思考资金去向——有人转向保底收益略高的保险产品，有人试探股息率超过5%的银行股，也有人开始配置黄金、债券，试图在低利率环境中，尽力守住那一点收益空间。
今明两年到期定存超百万亿
三年期定存利率已跌破1.5%，五年期大额存单几近绝迹——随着银行存款利率持续走低，曾把银行当作“财富保险箱”的年轻人，逐渐意识到一个现实：钱，不能再只存在银行里了。
王延最近发现，手机银行里曾经琳琅满目的大额存单产品，如今大多显示“已售罄”。五年期大额存单已普遍“缺货”，利率水平也全面回落至1.55%以下。即便是中小银行、民营银行，也少见高于2%的大额存单了。
此时，银行客户经理在微信里建议他来网点，称可以介绍“开门红”的产品：保本，收益能到3%左右。
到了网点，王延才明白，这并非存款，而是一款保险产品。在网点，客户经理告诉王延，与往年“开门红”主打限时高息存款不同，今年银行主要力推保险产品，其中一些产品设有保底收益，相比当下的存款利率“显得更有优势”。实际上，这种以“保本”为吸引点引导客户了解保险的做法，已推行了一段时间。由于当前存款利率偏低、吸引力减弱，不少网点选择在年底主动邀约客户，将到期的大额存单资金引导至保险等新产品中。
犹豫之后，王延将一半资金放进了保险，另一半继续存入银行定期。“总觉得不太踏实”，他走出网点时想，但好像也没有更好的选择。
李安是在2022年抓住高息存款“尾巴”的人。2022年，当存款利率开始滑坡时，他像侦探一样搜寻高息存款，最终在某城商行找到年化3.25%的“拼团存款”。三年里，他每月都会看一眼账户里稳定的数字，心里踏实。但这份踏实即将到期。
到期前，他曾留意另一家民营银行，其三年期存款利率一度还有2.5%，但短短3个月时间内，就连续两次下调，利率跌破了2%。“这点利息，意义已经不大了。”李安说道。
面对更低的利率环境，这次他决定转变思路，把目光投向了银行股——吸引他的是超过5%的股息率。此外，今年5月，他还用另一笔到期的存款购置了黄金。“没有选ETF或积存金，而是直接去了水贝市场买金条。”他解释道，一来，实物黄金可以长期持有，能抗通胀、防贬值；二来，如果将来结婚，这些金条还可以拿到金店打成首饰。站在年底回顾，他觉得这笔投资“算是走对了一步”。
在广东生活的图克曾是“存款特种兵”中的一员。2021年，她为了1个百分点的利差，坐高铁跨省存款，“算上路费还能多赚几千块”。
但现在，她发现“特种兵”们已悄然退场。“最近中小银行也接连下调利率，很多地方利率差连高铁票都抵不上了。”图克表示。
中泰证券分析师林莎指出，2022年~2023年是上一轮居民存款的高峰期，定存期限以3年期为主，2025年~2026年居民的定存到期量达142万亿元，这些存款到期后面对的是不足此前一半的利率水平。存款客户风险偏好相对较低，尽管难见大规模搬家，但少部分对收益率敏感的客户将重新选择含权产品（理财、公募固收+）进行再投资。
“没有完美的平替”
多家机构分析指出，今年12月至明年3月末，部分2022~2023年的两到三年定期高息存款会集中到期，在存款利率经历连续下行后，居民“存款搬家”现象将延续。
但“搬家”以后，很难有完美的平替。
王延心里清楚，他买的那份保险替代不了从前的存款。虽然说收益可能达到3%以上，但合同上写明的保证利率只有1%出头，剩下的都得看市场行情。
他也考虑过去香港买保险，但仔细算完账后还是放弃了。“保证收益其实不高，演示的数字漂亮，但能不能拿到是另一回事。”更何况，资金进出是否便利，也是必须面对的实际问题。
一位国有大行客户经理向记者透露，目前银行代销的储蓄分红型保险之所以热销，正是因为客户希望借此锁定长期保底利率，以应对利率走低的环境。不过眼下，万能险产品的保证利率也已普遍降至1.5%左右。
某个加班的深夜，李安关掉挤满数字的理财对比表格，点开了股票软件。一些银行股常年接近甚至超过5%的股息率吸引了他。他用手机计算器按了又按：如果投入一笔钱，光是股息或许就能覆盖自己每个月通勤和午饭的花销。
尽管这样盘算，习惯了存款的李安还是没敢把所有钱投进股市。他先拿出了大约10%的资金试水红利股，打算看看情况再说。其余的钱，他分别放进了债基、R2（中低风险）理财和黄金里，目标是整体年化收益能维持在3%以上。
可现实不像计算那样平滑。银行股毕竟不是存款，除了股息，还得承受股价的起伏。从11月中旬开始，银行板块连续调整，他试探性买入的科技股也在回撤，这让他心里有些没底。2025年快要结束，李安的综合收益率还是没有超过3%。
一位银行客户经理对记者表示，目前大多数客户在大额存单到期后仍会优先咨询类似存款产品，真正转走的并不多。即便搬离，也往往是小步试探，很少出现短时间内大额撤资。说到底，市场上很难找到完全安全的替代品，大家面对的是普遍低利率的环境。
“没有存款的完美替代品。”图克说得很直接，现在要么承担更高风险，要么降低收益预期。她的想法很实在：如果通过综合理财能把年化收益做到4%以上，基本生活就有了着落，这某种意义上也算一种“财务松弛”。她原本一心攒钱想在一线城市买房，如今心态也渐渐放平了。
存款搬家趋势还在持续吗？
高息存款正迎来集中到期潮。天风证券最新研报测算显示，2025年定期存款到期规模112万亿元，高息到期72万亿元，低息到期40万亿元。其中2025年下半年到期约50万亿元，其中高息定期到期37万亿元。
对于1~3年期定期存款而言，往往遵循“吸收量大，到期量也大”的规律。因此，2025年四季度至2026年一季度（尤其是2025年9月、12月以及2026年第一季度）或将成为存款到期的高峰时段。
存款搬家迹象已在数据上有所体现。据央行数据，10月居民存款减少了1.34万亿元，而非银金融机构存款当月增加1.85万亿元。
对于居民、非银金融机构存款波动，光大证券分析师王一峰认为，季初月份理财等资管产品规模扩容，非银金融机构存款对一般存款分流力度再度回升；此外，股市维持较高交投热度，居民存款跑步入市情况延续，一般存款与非银存款跷跷板效应明显。
申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，参考历史经验，未来居民储蓄进入股市的潜在规模或在万亿级别以上。复盘两轮牛市经验，2007年前，居民超额储蓄规模少，但储蓄进入股市规模达1.6万亿元（存量储蓄进入股市）；2014年居民超额储蓄在0.4万亿元左右，但储蓄进入股市的规模达2.9万亿元，居民也将存量储蓄投入股市中；本轮居民除存量储蓄外，仍有9.4万亿元的超额储蓄，意味着储蓄进入股市的潜在规模至少是万亿级别以上。
对银行来说，高息存款到期也带来负债成本的结构性改善。无论是用一般性存款续接，还是用同业负债补充，均可有效改善负债成本。
天风证券初步测算表明，高息定存到期将降低大行、股份制银行2025年下半年的负债成本，幅度约15bp。截至2025年上半年末，大行和股份制银行负债成本率分别为1.65%、1.81%，预计到2025年年末，负债成本率分别降至1.5%、1.65%左右。
（王延、李安、图克均为化名）
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王方然
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